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盛美上海:湿法设备平台型龙头崛起(浙商证券研报)

来源:米乐m6网页    发布时间:2024-08-17 20:42:35


  盛美上海作为国内半导体清洗设备龙头公司,平台化战略稳步推进,目前基本的产品有单晶圆及槽式湿法清理洗涤设施、电镀设备、无应力抛光设备、立式炉管设备、前道涂胶显影设备及PECVD设备等,有望受益于国内先进晶圆产能扩张、设备国产化率提升持续成长。

  国际半导体设备与材料组织(SEMI)近期预测,2023年全球芯片设备销售额预估将年减6.1%至1009亿美元,将为4年来首度陷入萎缩,2024年全球半导体设备有望触底反弹,较2023年增长4%,至1053亿美元;2025年将大增18%,达到创历史上最新的记录的1240亿美元。此外,日本半导体制造装置协会(SEAJ)认为ChatGPT为代表的生成式AI有望带来更大规模的逻辑、存储芯片投资,因此预估2024年度(2024年4月-2025年3月)日本半导体设备销售额将年增30%。

  公司经过多年持续的研发投入和技术积累,先后开发了前道半导体工艺设备,包括清理洗涤设施(包括单片、槽式、单片槽式组合、CO2超临界清洗、边缘和背面刷洗)、半导体电镀设备、立式炉管系列设备(包括氧化、扩散、真空回火、LPCVD、ALD)、涂胶显影Track设备、等离子体增强化学气相沉积PECVD设备、无应力抛光设备;后道先进封装工艺设备和硅材料衬造工艺设备等,半导体湿法平台型龙头公司已然形成。我们大家都认为,公司在清理洗涤设施、电镀设备有较为明显的市场占有率,将以此为基慢慢地加强在各个新环节的竞争力持续成长。

  2023年前三季度公司实现盈利收入27.5亿元,同比+39.01%,实现归母净利润6.73亿元,同比+52.57%,其中,23Q3单季度实现盈利收入11.4亿元,同比+29.17%,实现归母净利2.33亿元,同比+14.16%。同时,公司公布截至2023年9月27日在手订单总金额为67.96亿元(含已签订合同及已中标尚未签订合同金额),较2022年同期大幅度增长46.33%,预示未来业绩有望持续高速增长。

  公司作为国内半导体清理洗涤设施设备龙头,将立足清理洗涤设施,持续开拓新产品,打造半导体设备平台型企业,稳健预计公司未来三年营收分别为40.36/51.42/62.84亿元,同比增长40.49%/27.40%/22.21%;实现归母净利润8.70/11.11/13.95亿元,同比增长30.20%/27.61%/25.56%,对应2022-2024年PE分别为52/40/32倍,给予“买入”评级。

  新市场开拓没有到达预期的风险;关键上游设备、零部件断供风险;市场之间的竞争风险;技术创新风险;政府补助与税收优惠政策变动的风险;国际贸易争端恶化风险

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